Сначала немного истории. В 1897 году Чарльз Доу впервые рассчитал два основных рыночных индекса: промышленный (DJIA-Dow Jones Industrial Average, для акций ведущих промышленных компаний), и железнодорожный (DJTA-Dow Jones Transportation Average, для акций железнодорожных компаний).

Теория была представлена в серии статей, опубликованных Доу в основанной им газете "The Wall Street Journal", и стала основой современного технического анализа.

В знак своего уважения к деятельности Чарльза Доу, члены Ассоциации технических аналитиков преподнесли серебряный кубок фирме "Доу-Джонс и Ко", которую Чарльз Доу и Эдвард Джонс основали в 1882 году.

Общая теория Доу строится на 6 постулатах:

1. Индексы учитывают все.

При рассмотрении курсовой стоимости любой акции (а также других инструментов - фьючерсов, опционов, валютных пар) можно сказать, что в ее цене отражена вся информация, известная на данный момент об этой акции. Вновь поступающие данные немедленно распространяются самими участниками рынка, после чего происходит соответствующее изменение спроса и предложения и цены акции. Аналогично рыночные индексы учитывают и отражают все, что влияет на рынок в текущий момент и известно участникам рынка.

2. Рынок имеет три тенденции.

В любой момент на рынке можно выделить действие трех сил: основная тенденция, вторичные тенденции и малые тенденции.
Основная тенденция длится обычно год или более, она может быть бычьей (восходящей) или медвежьей (нисходящей). Если пики и впадины рынка последовательно возрастают, значит основная тенденция - восходящая. Если же они последовательно убывают, основная тенденция - нисходящая.
Вторичные тенденции - это промежуточные, коррекционные движения рынка, противоположные основной тенденции. Они обычно продолжаются один-три месяца, и за это время рынок возвращается на одну-две третьих длины предыдущей основной тенденции.
Малые тенденции подобны ряби на воде. Это движения в рамках вторичных тенденций, которые могут быть направлены как в сторону основной тенденции, так и против нее. Движения рынка в рамках одного месяца как раз и состоят из малых тенденций.

3. Основная тенденция имеет три фазы.

Согласно теории Доу, первая фаза - это период агрессивных покупок хорошо информированных инвесторов, рассчитывающих на восстановление и скорый подъем экономики. В это время большинство участников рынка находятся в состоянии уныния и апатии. Но информированные инвесторы, понимая неизбежность переворота, скупают в этот момент акции.
Приход второй фазы характерен ростом корпоративных прибылей и улучшением экономических условий. По мере их улучшения инвесторы начинают пробретать акции.
Заключительная фаза характеризуется рекордными прибылями корпораций и максимальными экономическими показателями. Широкая публика, успев к этому времени забыть о прошлых потерях, вновь чувствует себя вполне уверенно на рынке и убеждена, что он достигнет небывалых высот. Теперь она скупает все подряд, создавая ажиотажный спрос.
Как раз в этот период та самая группа хорошо информированных инвесторов - активных покупателей на начальной стадии подъема - начинает закрывать позиции, ожидая разворота рынка.

4. Индексы должны подтверждать друг друга.

Для доказательства смены тенденции необходимо, чтобы промышленный и транспортный индексы подтвердили друг друга. Оба индекса должны преодолеть уровни своих предыдущих вторичных пиков (или впадин): лишь в этом случае можно говорить об изменении тенденции.

5. Объем подтверждает тенденцию.

Несмотря на то, что теория Доу ориентирована, главным образом, на анализ динамики цен, данные по объему торгов можно привлекать для оценки сомнительных ситуаций. Очевидно - объем должен расти в направлении основной тенденции.
Если основная тенденция - нисходящая, то объем должен увеличиваться в периоды падений рынка. Если же основная тенденция - восходящая, то он должен увеличиваться в периоды подъемов.

6. Тенденция считается неизменной, пока не получен убедительный сигнал разворота.

Восходящая тенденция - это ряд последовательно возрастающих пиков и впадин. О развороте восходящей тенденции можно говорить только тогда, когда хотя бы один пик и одна впадина оказываются ниже предыдущих (обратное верно для разворота нисходящей тенденции).
Если на разворот основной тенденции указывают оба индекса - промышленный и транспортный, вероятность продолжения новой тенденции особенно велика. С другой стороны, чем дольше длится тенденция, тем меньше вероятность ее продолжения.

Особо следует отметить, что первоначально теория Доу была направлена на использование общих тенденций рынка акций для оценивания общего состояния экономики и не предназначалась для предсказания курсов акций. Но все последующее развитие теории было направлено исключительно на решение задач прогнозирования.

(0)